La forma en que los economistas modernos presentan comúnmente la inflación, como un aumento en el nivel general de precios, es incorrecta. La definición clásica prekeynesiana es que la inflación es un aumento en la cantidad de dinero que se puede esperar que se refleje en precios más altos. Por coherencia y para comprender la teoría del dinero y el crédito, debemos adherirnos estrictamente a la definición adecuada. El efecto sobre los precios es una de varias consecuencias, y no es la inflación.
El efecto de un aumento en la cantidad de dinero y crédito en circulación sobre los precios depende de la respuesta humana agregada. En una nación de ahorradores, es probable que un aumento en la cantidad de dinero se agregue a los saldos bancarios de los ahorradores en lugar de gastarlo todo, en cuyo caso la ruta a la circulación favorece los préstamos con fines de inversión industrial. La innovación del producto, una producción más eficiente y precios competitivos resultan; y se introduce una contratendencia de precios, por la cual muchos precios tenderán a caer, a pesar del aumento en la cantidad de dinero.
Vemos este efecto en los productos electrónicos y de otro tipo que emanan de economías orientadas al ahorro en el este de Asia, especialmente Japón y China. Pero en las economías donde se han desalentado los ahorros, particularmente en Estados Unidos y el Reino Unido, hay menos inversión en la producción y un mayor énfasis en los bienes importados. El consumo inmediato domina, y el aumento de las cantidades de dinero en manos de los consumidores inevitablemente conduce a un aumento en el nivel general de precios de los bienes de consumo comúnmente demandados.
En un colapso mundial de la moneda fiduciaria, se puede esperar que las diferentes características de ahorro entre las naciones generen variaciones en la velocidad y el momento de la disminución del poder adquisitivo entre las diferentes monedas. Abordaremos este punto más adelante en este artículo y sus consecuencias. Pero una dificultad más inmediata para los observadores es el hábito de aceptar sin lugar a dudas las medidas gubernamentales del nivel general de precios y llamarlo incorrectamente inflación.
No confíes en las estadísticas de inflación del gobierno
El nivel general de precios es uno de esos conceptos económicos que no se pueden medir. La política de apuntar a un nivel general de precios a través de índices de base amplia como el IPC es, por lo tanto, fatalmente defectuosa. La suposición fundamental e incorrecta detrás del concepto de un índice de precios al consumidor es que la demanda futura no varía de la histórica, en otras palabras, la economía gira uniformemente y el progreso económico es desterrado de nuestros pensamientos.
Además, cuanto más amplio es el índice, más factores extraños, como la sustitución de importaciones, socavan el concepto estadístico de indexar los precios internos al consumidor. Junto con el deseo del estado de reducir la tasa aparente mediante el uso de métodos como la hedónica y la sustitución de productos, explica por qué un IPC puede aumentar a una tasa promedio anual de poco menos del 2% aparentemente a perpetuidad, mientras que un índice más específico que se centra en todos los días Los artículos, como el índice Chapwood compuesto por 500 artículos constantes, han arrojado una tasa de inflación de precios anual aproximada del 10% durante varios años. Y si elimina las distorsiones introducidas por los estadísticos del gobierno en los últimos cuarenta años como lo demuestra Shadowstats, obtendrá una aproximación similar del 10%.
Lo que importa más que las estadísticas es el efecto en la gente común. En su falta de conocimiento sobre las consecuencias de los cambios en las cantidades de dinero y crédito bancario, por defecto ven el dinero como un factor constante y objetivo en sus transacciones, con todos los cambios de precios que emanan de los bienes y servicios que se compran o venden. . Reducen los precios en alza a la especulación, y cuando caen, particularmente para los bienes donde la innovación del producto es una gran influencia, se explica por mano de obra extranjera barata o simplemente se da por sentado. No existe una comprensión pública de cómo la inflación socava el lado del dinero en las transacciones, ni, en realidad, cómo la inflación transfiere los ahorros reales y el poder de ganancia del individuo al estado, que es el objetivo no declarado de las políticas monetarias modernas.
Es la ignorancia del papel del dinero a este respecto lo que permite a los gobiernos financiar una porción significativa y creciente de sus gastos sin recurrir a impuestos impopulares. La emisión de deuda gubernamental, que se hace pasar por una promesa de pagar el dinero prestado, es principalmente inflacionaria, originada a través de la expansión del crédito monetario y bancario, es decir, cuando los ahorradores no aumentan sus ahorros. Y en el deseo de promover el consumo actual, los ciudadanos estadounidenses y británicos, en particular, han sido alentados a gastar todos sus ingresos en bienes de consumo en lugar de aumentar sus ahorros.
El reciclaje del capital de los déficits comerciales a valores gubernamentales y de otro tipo también es inflacionario. Cuando las empresas extranjeras en el comercio de importación o sus gobiernos compran la deuda del gobierno de un estado, el origen de su moneda comprada casi siempre se remonta a la expansión del crédito interno. El déficit comercial estadounidense desde 1992, habiendo acumulado hasta $ 12 billones iguala la propiedad extranjera de la suma de los bonos del Tesoro de los Estados Unidos, valores respaldados por activos y deuda a corto plazo casi con precisión. [yo]
Dadas las proclamaciones de los banqueros centrales de que están a punto de hiperinflar, la ignorancia de los asuntos monetarios se convierte en una condición costosa. Al tratar de entender el dinero, el crédito y cómo fluyen, la gran mayoría de las personas se encuentran en una confusión de Alicia en el país de las maravillas donde nada tiene sentido. Se están preparando para perder todo lo que poseen.
La primera fase de la inflación está terminanda
Para la mayoría de las personas, el argumento persuasivo es evidencia empírica, suponiendo que estén preparados para buscarlo. Todos entendemos que con el tiempo, nuestros dólares, libras y euros compran menos. Pero a pesar de la evidencia, casi nadie sabe realmente hasta qué punto han disminuido sus monedas fiduciarias.
No me disculpo por haber usado la tabla en la Figura 1 antes, pero es necesario apuntar el punto a casa. Desde que el dólar se devaluó de $ 35 a fines de la década de 1960, comparado con el oro, el dólar ha retenido solo el 2.2% de su poder adquisitivo en 1969. Es cierto que uno esperaría que el poder adquisitivo del oro aumente suavemente con el tiempo, lo cual ha sido la experiencia bajo los estándares del oro, exagerando la caída del dólar.
Pero los críticos del enfoque de medir las monedas fiduciarias frente al oro deben tener en cuenta que, medido por el dinero amplio (M3), solo queda el 3,8% del poder adquisitivo del dólar en 1969, y cuando se toma en cuenta el aumento de las reservas bancarias que no están en circulación, la cifra cae a 3.2%, mucho más cercano a lo indicado en comparación con el oro. La inclusión de reservas bancarias, reflejada en la cantidad de dinero fiduciario, se ilustra en la Figura 2, y muestra que el aumento en la cantidad de dinero se ha vuelto vertical recientemente.
La rápida expansión monetaria antes del 1 de marzo (las estadísticas subyacentes más recientes disponibles) se produjo antes del cierre de Estados Unidos y ha continuado desde entonces. Hasta ahora, esta ha sido solo la Fase 1 de la disminución de las monedas fiduciarias, el acto de calentamiento para un colapso total de la moneda, que llamaremos Fase 2. Cada vez es más cierto que cada día que pasa nos embarcamos en ese segundo fase, que ahora es el foco de este artículo.
La segunda fase: destrucción de divisas
Con el público en general y prácticamente todo el establecimiento financiero ignorante o ciego ante la situación inflacionaria, los bancos centrales han elegido este momento para anunciar una expansión monetaria ilimitada para comprar las consecuencias del coronavirus. Se han comprometido a la nacionalización virtual de sus economías, que se pagarán mediante el saqueo de sus monedas. El proceso depende de la ignorancia pública de las consecuencias. En todos los anuncios de apoyo gubernamental a sus economías y del papel monetario de sus bancos centrales, prácticamente no se ha dicho ni escrito sobre las consecuencias de la inflación monetaria involucrada.
De hecho, lo único más sorprendente que la ignorancia del público en general sobre asuntos monetarios es la aparente ignorancia de los políticos y los banqueros centrales encargados de implementar la política monetaria. Pero los frenos ahora están desactivados, el abismo llama y los poderes de compra de las monedas fiduciarias se ejecutarán cuesta abajo a un ritmo acelerado rápidamente. Ahora estamos a punto de embarcarnos en la Fase 2, cuando se da cuenta al público de que, con respecto a los precios, el dinero se está derrumbando y pronto dejará de tener valor.
El proceso de un colapso en desarrollo de una moneda fiduciaria generalmente comienza con extranjeros que reducen su exposición a ella. En el caso de Austria y Alemania en 1922-1923, los extranjeros vendieron la corona y la marca de papel respectivamente por dólares libremente convertibles en oro. En los días de John Law, eran los astutos especuladores quienes podían sentir un proyecto fallido y cuya venta de su empresa en Mississippi y las vidas sin respaldo de Law por monedas y especies extranjeras abrumaron los planes de Law. Hoy, tanto las posiciones estratégicas transfronterizas como la inversión de cartera están estancadas y amenazan con revertirse. Antes del evento, es imposible juzgar su secuencia; pero el dólar que tiene el papel de moneda de reserva parece estar más expuesto a la liquidación extranjera, con extranjeros que poseen acciones, bonos, depósitos y efectivo por un total de unos $ 25 billones,
Para hacer frente a la escalada de sus obligaciones en el país, los gobiernos y las empresas extranjeras requerirán la repatriación de los recursos financieros actualmente invertidos en valores estadounidenses. Los bancos centrales extranjeros tienen sus propias economías para rescatar. Las empresas de todo el mundo enfrentan repentinamente pérdidas crecientes y no tienen otra alternativa que reducir su exposición al dólar. Los gestores de cartera extranjeros están siendo asustados por un mercado bajista en desarrollo en todo el mundo y parece seguro que liquidarán sus tenencias estadounidenses y sus posiciones en dólares en los próximos meses.
La disminución del comercio transfronterizo y la conmoción del coronavirus han socavado fundamentalmente la demanda de dólares. Esto no debe confundirse con la demanda de liquidez en dólares, que algunos dicen que respaldará al dólar. Se requiere liquidez en todas las monedas, que se satisfarán mediante la liquidación de activos financieros. El consiguiente colapso de los valores de los activos financieros y la liquidación extranjera de dólares es cada vez más probable porque todas las clases de inversores extranjeros han disfrutado, hasta ahora, de la seguridad de invertir en la moneda de reserva mundial, mientras que los estadounidenses generalmente han evitado poseer monedas extranjeras. Es solo cuestión de tiempo antes de que este desequilibrio comience a socavar el dólar, y luego seguirán las consecuencias.
El problema del dólar ha surgido en parte porque las tasas de interés son demasiado bajas. La comparación no debe hacerse con tasas negativas en otras monedas, sino en el contexto de la economía doméstica de EE. UU. Del aumento de los precios de los alimentos, el deterioro de las finanzas del gobierno y la caída de los precios de las acciones, fluirán otros factores. Los rendimientos de los bonos, que no pueden caer mucho, comenzarán a aumentar a medida que aumente el déficit del gobierno, particularmente con la ausencia de compradores extranjeros de bonos del Tesoro de EE. Inevitablemente, la Fed se verá presionada por los mercados para aumentar las tasas de interés. Ante una recesión económica, esto se resistirá y el tipo de cambio caerá. Como banquero de último recurso para el gobierno de EE. UU., El deterioro de la economía y para el resto del mundo,
Tanto en Wall Street como en Main Street, los estadounidenses están cada vez más conscientes de las consecuencias inflacionarias. El problema para la Reserva Federal es que no existe una alternativa del Plan B al financiamiento mediante la inflación del dinero y el crédito, particularmente en un año electoral.
Después de un período persistente e inusualmente prolongado de inflación monetaria en los últimos cincuenta años, es cada vez más probable que el público finalmente comprenda lo que está sucediendo con los precios. Luego comenzarán a darse cuenta de que las cantidades excesivas de dinero en circulación son la razón del aumento de los precios, y que deben disponer de la moneda lo más rápido posible para cualquier cosa que quieran o puedan intercambiar en el futuro por otra cosa. La evidencia empírica es que esta segunda y última fase de degradación monetaria es probable que dure solo unos meses.
Una vez que comience esta segunda fase, es casi imposible detenerla, porque el público habrá perdido la fe no solo en la moneda, sino también en las políticas monetarias y económicas del establecimiento del gobierno. Termina cuando una moneda fiduciaria no respaldada ya no es aceptada como dinero por el público.
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